Polymarket 是什么？预测市场的玩法、风险和各地规定

新闻里说“Polymarket 显示某人胜选概率 60%”，或者有人发来一个链接，说上面可以押世界杯冠军、押央行降不降息。这到底是个数据网站，还是个赌博网站？

先说结论。Polymarket 是一个预测市场：每个问题都拆成“是”和“否”两种份额，价格在 0 到 1 美元之间浮动，结果揭晓后猜对的份额每份兑 1 美元，猜错的归零。它跑在 Polygon 区块链上，用户之间互相买卖，平台不当庄家。也正因为是拿真钱押未来的事，美国联邦法院之间对它“算不算赌博”还有分歧，Polymarket 自己公布的限制名单里就有四十多个国家和地区。

先给答案：Polymarket 是什么、靠什么运转

Polymarket 是一个预测市场，把“某件事会不会发生”做成可以买卖的份额。官方文档的说法是：每个市场分成“是（Yes）”和“否（No）”两种份额，价格在 0 到 1 美元之间，结果揭晓后猜对的份额每份可兑 1 美元，猜错的变成 0。

• 价格约等于大家估的概率。“是”卖 0.65 美元，大致表示市场认为这件事有 65% 的可能发生。
• 对手是其他用户，不是平台。买卖通过订单簿撮合，文档原话是价格“不是 Polymarket 定的”，而是用户之间买卖出来的。
• 跑在 Polygon 链上。份额是 Polygon 上的代币。交易用的抵押品从 2026 年 4 月 28 日起换成 pUSD，一种由 USDC 按 1:1 支撑的稳定币；用户充进 USDC，系统会自动换成 pUSD。
• 平台不保管资金。文档写明 Polymarket 不持有用户的钱，资金在用户自己的钱包里。
• 结果由预言机判定。大多数市场用 UMA 的乐观预言机确认结果；加密货币“涨跌”这类短周期市场，从 2026 年 8 月起改用 Chainlink 的价格数据自动结算。

它 2020 年开始运营。2022 年 1 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）认定它在美国运营未注册的事件二元期权平台，罚款 140 万美元，之后它屏蔽了美国用户；2025 年它收购了一家持牌交易所，以“Polymarket US”的名义回到美国。下面先用一个例子讲清楚怎么玩，再讲它的争议和各地规定。

用一笔例子看懂玩法：买、卖、结算

假设有这样一个市场：“某央行会在 12 月的会议上降息吗？”页面上“是”的价格是 0.65 美元，“否”是 0.35 美元。

1. 买入。你认为会降息，花 65 美元买 100 份“是”。手续费先不算，第 5 节单独讲。
2. 中途可以卖。会议前出了一份数据，市场更看好降息，“是”涨到 0.80 美元。你现在卖掉就收回 80 美元，不用等结果。反过来，价格跌到 0.40 时卖掉，就是亏 25 美元。
3. 结算。一直拿到最后：真降息了，100 份“是”兑 100 美元，赚 35 美元；没降息，100 份归零，亏掉 65 美元。

最坏的结果是买入的钱全部归零，不会倒欠。这和用杠杆炒合约不同，买份额本身没有爆仓追缴。

为什么“是”和“否”加起来接近 1 美元？因为 1 个 pUSD 可以铸出一对“是+否”，结算时这一对里必有一份值 1 美元。两者之和明显偏离 1，就有人低买高卖把它拉回来。页面上显示的价格是买一和卖一的中间价；买卖价差超过 0.10 美元时，改为显示最近一笔成交价，这时你看到的数字可能已经不是现在能成交的价格。

操作上大致是：创建账户或连接钱包 → 充值 USDC 等稳定币（系统换成 pUSD）→ 选市场买“是”或“否” → 等结果或中途卖出 → 结算后兑回提走。Polymarket 自己不收充值和提现费，但你用来充值的交易所或支付通道可能收费。做第一步之前，先看第 8 节你所在的地方能不能用。

价格为什么能当概率看，什么时候不准

价格能当概率看，道理是：觉得价格低了的人会买，觉得高了的人会卖，大家用真钱表达判断，价格被推到多数人愿意接受的位置。经济学家 Justin Wolfers 和 Eric Zitzewitz 2004 年在《经济展望杂志》上的综述专门讨论过这件事，结论是这类市场的预测“通常相当准确”。

“通常”不等于每次。下面几种情况，价格会偏离真实的可能性：

• 成交稀少的冷门市场。几百美元就能把价格推动一大截，这时的“概率”只是少数人的出价。看价格时，同时看成交量和挂单有多厚。
• 单个大户。2024 年美国大选期间，一名被媒体称为“Théo”的法国交易员用 9 个账户大举押注特朗普胜选。区块链分析公司 Chainalysis 估算他净赚约 7,870 万美元，其他报道的估算在 8,500 万美元上下。一个市场的价格背后，可能主要是少数几个大账户的判断，而不是“很多人”的共识。
• 有人提前知道答案。2025 年 10 月诺贝尔和平奖公布前几个小时，最终获奖者 Machado 的价格从约 3.6% 冲到 70% 以上，挪威诺贝尔研究所随后表示可能有人窃取消息牟利，我们没有查到调查结论。2026 年 4 月，美国司法部起诉一名参与抓捕马杜罗行动策划的美国陆军士兵，指控他利用机密信息在 Polymarket 下注，投入约 3.3 万美元、获利约 41 万美元，目前是指控，尚未定罪。
• 有人动了结算依据本身。2026 年 4 月，有账户用 119 美元押巴黎某天气温超过约 18°C，赚了 2.1 万多美元；法国气象局随后向机场警方报案，称测量设备可能被人动过手脚。

所以新闻里引用“Polymarket 概率”，可以当作一个参考信号，但先问三个问题：这个市场成交量有多大？最近有没有异常的大额买入？结算看的是什么数据，这份数据会不会被人影响？

结果由谁说了算：UMA 预言机和两次争议

市场到期后，由谁宣布“是”还是“否”？大多数市场交给 UMA 的乐观预言机（Optimistic Oracle），流程是这样的：

1. 有人提出结果，同时押上一笔保证金，通常是 750 美元的 pUSD。
2. 进入 2 小时挑战期，任何人都可以押保证金提出异议。
3. 没人挑战，结果生效，市场结算。
4. 有人挑战，就重新提一次；第二次又被挑战，就交给 UMA 的数据验证机制（DVM），由质押 UMA 代币的人投票。投票先用 24 小时秘密提交、再用 24 小时公开，至少 65% 的质押票投给同一个结果才算定下来。

有争议的市场从提出到最终结算一般要 4 到 6 天。投票结果也可能是“无法判定”，这时每一份按 0.50 美元兑付。2025 年 8 月起，提出结果的一方改成白名单制（过去半年提案够多、准确率超过 95% 的地址），但提出异议仍然人人都可以。

这套机制的软肋是：最终投票的是 UMA 代币的持有人，他们自己也可能在市场里有仓位。两次有名的争议：

• 2025 年 3 月，乌克兰矿产协议。一个约 700 万美元的市场问“乌克兰会不会在 4 月前同意特朗普的矿产协议”，在乌方还没正式签约时就被结算为“是”。用户指控有 UMA 大户操纵投票；Polymarket 称这是“前所未有的情况”，但认定不属于市场故障，不予退款。
• 2025 年 7 月，泽连斯基会不会穿西装。一个成交额超过 2 亿美元的市场先被结算为“是”，被挑战后经 UMA 投票改判为“否”。争的是他那天穿的衣服算不算“西装”。

给普通人的提醒是：结算看的是市场页面上写的规则原文，不是你的常识理解。每个市场下面都有一段规则说明（Rules），写了用哪个来源判定、截止到哪一天、什么情况算“是”。买之前把这段读完；规则写得含糊的市场，宁可不碰。

另外，Polymarket 有一部分新市场不走 UMA：加密货币“涨跌”类市场从 2026 年 8 月 7 日起，按 Chainlink 的时间加权平均价自动结算。

手续费：2026 年起大多数市场要收

很多旧文章说“Polymarket 不收手续费”，这在 2026 年 3 月 30 日之后已经不对了。2026 年 1 月先从 15 分钟加密市场开始收，3 月 30 日扩到几乎所有类别，7 月 10 日体育类费率从 0.03 提到 0.05。按官方文档当前的收费表：

• 只有地缘政治和世界局势类市场免手续费。
• 其他类别向“吃单方”收费，也就是下单后立刻和现有挂单成交的一方；“挂单方”（挂出订单等别人来成交）永远不收。
• 公式是：手续费 = 份数 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)。价格在 0.50 时最高，越接近 0 或 1 越低。

本站按 Polymarket 官方文档公布的公式和费率自绘，费率截至 2026-10-19。

用前面的例子算一下：在 0.65 美元买 100 份“是”，如果是体育类市场，手续费 = 100 × 0.05 × 0.65 × 0.35 ≈ 1.14 美元。中途卖出时如果也是吃单，还要再付一次。想省手续费就挂限价单等别人来成交，代价是不一定成交。美国站 Polymarket US 另有一套费率，不能直接套用上表。

算不算赌博：美国法院还没吵完

“预测市场是不是赌博”是搜得最多的问题之一。答案取决于你在哪里，以及问的是谁。

认为它不是赌博的一方。在美国，事件合约归 CFTC 按衍生品监管。另一家预测市场 Kalshi 在 2020 年 11 月就拿到了 CFTC 的指定合约市场（DCM）资格；2024 年 9 月，华盛顿特区联邦地区法院判 Kalshi 胜诉，认为它的选举合约不涉及“违法活动或赌博”，CFTC 无权禁止，CFTC 在 2025 年 5 月撤回了上诉。2026 年 10 月 9 日，CFTC 提出把体育、政治、文化、天气类事件合约明确写进“掉期”的定义，同时发布临时规则，把赌场类产品和体育博彩排除在外。CFTC 主席的说法是：“赌场式的赌博产品不是衍生品。”

认为它就是赌博的一方。美国多个州认为体育事件合约就是没有牌照的体育博彩，联邦上诉法院之间已经出现分歧：第三巡回上诉法院 2026 年 4 月以 2:1 支持 Kalshi，认为体育事件合约属于掉期，州赌博法管不着；第九巡回上诉法院 2026 年 8 月 28 日以 3:0 判 Kalshi 败诉，判决书写道，这些体育事件合约的实质就是体育博彩。新泽西州已请求美国最高法院审理，39 个州和华盛顿特区递交意见支持新泽西。截至 2026 年 10 月 19 日，最高法院还没决定是否受理。

美国以外，不少国家的监管机构直接按赌博处理：罗马尼亚国家博彩局把它列入无牌运营商黑名单，印尼通信与数字部称它是“披着预测市场外衣的网络赌博”，荷兰博彩管理局在驳回它的异议时重申，预测市场在荷兰法律下属于赌博。

它和赌场、博彩公司确实有几处不同：对手是其他用户而不是庄家；价格随时在变，结果出来前可以卖掉；美国联邦层面按衍生品监管。但这些不同改变不了当地法律对它的定性。对你有用的问题不是“它在理论上算不算赌博”，而是“在我所在的地方，参与它合不合法”，下面两节讲这个。

美国用户：国际站只能平仓，美国站是另一个平台

Polymarket 现在实际上是两个平台：

• 国际站 polymarket.com。用加密货币交易，对美国的设置是“只能平仓”：已有仓位可以卖掉，不能开新仓。
• Polymarket US。2025 年 7 月，Polymarket 以 1.12 亿美元收购持有 CFTC 牌照的交易所和清算所 QCEX；据媒体报道，CFTC 2025 年 11 月批准修订后的指定令，允许通过期货经纪商等中介渠道接入美国用户；2025 年 12 月 iOS App 先向候补名单开放，2026 年 5 月取消候补。它用美元交易，开户需要实名认证（KYC），官方文档自称是受 CFTC 监管的指定合约市场和衍生品清算机构。

美国站不是每个州都能用。内华达州法院 2026 年 5 月底批准了初步禁令，不允许它在内华达提供体育、选举和娱乐类合约；其他州的情况，各家媒体给的名单互相矛盾，我们没能核实一份可靠的版本，开户前直接在 Polymarket US 的官方帮助页和 App 里确认你所在的州。皮尤研究中心的数据显示，美国站在整个 Polymarket 成交量中的占比，从 2026 年 1 月的 4% 升到了 7 月的 39%。

哪些国家和地区不能用（截至 2026 年 10 月）

限制来自两个方向：一是 Polymarket 自己按 IP 屏蔽，二是当地监管机构封网或点名。先看官方名单，它分三档：

名单里没有中国大陆、香港、印尼、瑞士、罗马尼亚、葡萄牙等地。这不代表这些地方可以用，只是限制来自当地监管，而不是 Polymarket 自己。按时间顺序，能查到原始公告或可靠报道的监管动作有：

台湾

台湾在官方名单里属于“只能平仓”。更要紧的是法律：《公职人员选举罢免法》禁止对选举结果下注，中央社报道的罚则是最高 6 个月徒刑或 10 万新台币罚金。2026 年已有多起案例：5 月，新竹地检署对一名用约 227 新台币押地方选举的男子给予缓起诉，同月另有媒体报道桥头地检署起诉了一名押注的男子；5 月下旬，有报道称 Polymarket 网站在台湾显示法院裁定封锁的页面；10 月，南投地检署查获一名工程师用 VPN 把 IP 伪装成日本，在 Polymarket 押 5 个县市长选举，共约 560 USDC，以 5 万元交保，检方还声请扣押该平台的网域和 IP 获准，交由台湾网路资讯中心（TWNIC）停止解析。

这个案子说明，换 IP 改变不了你人在哪里、受哪里的法律管，而链上的交易记录是公开的，可以被追查。

中国大陆

没有查到针对 Polymarket 的点名处置，它也不在官方屏蔽名单里。但 2026 年 2 月人民银行等八部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）写明，境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。按这份通知的字面意思，用加密货币交易的境外平台向境内用户提供服务，就在禁止之列。

其他国家和地区

不在上面任何一张表里，也不等于可以放心用。先到当地博彩监管机构和金融监管机构的网站，搜一下“prediction market”或“Polymarket”；搜不到结果，也要看当地法律允不允许对体育、选举下注。日本目前没有监管机构点名处罚，但 Polymarket 已经把日本列为网页只能平仓。

预测市场有哪些：三个平台怎么分

按成交量，目前最大的两家是 Kalshi 和 Polymarket，Polymarket 又分国际站和美国站。三者的区别主要在监管身份和用什么钱：

这三家的共同点是：价格都是用户买卖出来的，结果揭晓后按 1 美元或 0 结算。区别在于，出了问题你能找谁。在持牌平台上，至少有监管机构和交易所规则可以申诉；在国际站上，结算争议最后由 UMA 代币持有人投票决定。

规模：一个月几百亿美元，大头是体育

皮尤研究中心 2026 年 9 月引用 The Block 的数据：Kalshi 和 Polymarket 两家合计的月成交量，2025 年 3 月约 17 亿美元，2026 年 5 月约 260 亿美元，7 月约 530 亿美元，8 月约 470 亿美元；体育是两家成交最多的品类，而且领先很多。作为对比，2024 年 11 月美国大选那个月，两家合计约 47 亿美元；Polymarket 上“2024 年总统大选赢家”这一个事件，按它公开接口的数据总成交额约 36.9 亿美元。

成交量大说明参与的人和钱多，不说明它合法、安全或者价格准。前面那几个问题，成交量替你回答不了：结算规则清不清楚、价格有没有被少数账户左右、你所在的地方允不允许。

打开之前，按这个顺序核对

1. 先查你所在的地方。打开 Polymarket 官方文档里的地理限制页（Geographic Restrictions），看你所在的国家或地区在哪一档；再到当地博彩或金融监管机构的网站搜一下有没有相关公告。属于“完全封锁”“只能平仓”，或者当地监管已经点名的，到这一步就停。
2. 只想看行情，不用开户。很多人想要的其实只是“市场怎么看某件事”。在没有被封网的地方，市场页面的价格和走势图不登录也能看，新闻里也常引用。只看不下，不涉及任何资金。
3. 确认网址。国际站只认 polymarket.com，美国站用官方 App，不点社交媒体和群聊里发来的“空投”“返利”链接；瑞士 2026 年 8 月就封了 4 个带 polymarket 字样的第三方网站。Polymarket 不保管你的资金，任何自称客服、要你提供助记词或私钥的人都是骗子。
4. 读规则，算手续费。当地允许、真要下单的话，先读这个市场的规则说明，确认用哪个来源判定、截止日期是哪天；再用第 5 节的公式算手续费；最后只放亏光了也不影响生活的钱。
5. 留好记录。充值、成交、提现的记录截图或导出保存。各地对这类收入怎么报税规定不同，需要时把记录拿给当地的税务顾问看。

如果你是因为有人推荐“稳赚的预测市场带单”才来查的，可以对照失败案例那篇的诈骗信号：承诺收益、要你先转钱、拉你进群跟单，都是典型话术。想弄清 pUSD 背后的 USDC 是什么，看稳定币那篇；想理解“代币持有人投票”这种决策方式的长处和问题，看DAO 那篇。

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